第222章 课 投资课堂：解码欧莱雅的投资价值（2/5）
特朗普大概率会对铜、铝征收关税，市场担心供应短缺，所以期货价格被炒起来。
另外，中国是全球铜需求的主力军，2024年进口铜精矿2800万吨，花了4821亿人民币，这个需求体量，足以支撑铜价的韧性。
教授：最后一个热点，中概股的财报季。
腾讯、拼多多、美团、小米的财报都出来了，亮点不少。
拼多多营收涨59%，利润涨80%，股价涨30%；腾讯营收涨8%，利润涨68%，典型的盈利驱动估值修复；小米更猛，营收利润双增35%，股价涨58%，汽车业务是最大的催化剂——街上的小米汽车Ultra越来越多，月销3万辆的目标超过了小鹏和理想。
周游：教授，美团的利润涨了158%，但股价只涨了10%，跑输港股大盘，这是为什么？
教授：周游观察得很仔细。
核心原因是市场的“AI偏见”——美团没有炫目的大模型，没有人形机器人，在科技叙事主导的行情里，它的业绩增长被视为“辛苦钱”，得不到资金青睐。
但从价值投资的角度看，美团占据65%的外卖市场份额，饿了么33%，京东只分2%，霸主地位难以撼动，这种低估值高业绩的标的，恰恰值得我们深思。
教授：好了，四大热点讲完，我们进入今天的重头戏——欧莱雅。
为什么选欧莱雅？
因为它是全球美妆行业的天花板，读懂欧莱雅，就读懂了整个美妆行业的竞争逻辑。
我先做个小调查：在座的女同学，一年花多少钱在化妆品上？
吴劫：我身边的朋友，北上广深的，月入2万大概花2000，月入3万花3000，比例差不多10%到20%，比男生喝酒抽烟贵多了。
教授：这个数据很真实。
美妆行业是个典型的“口红效应”行业——经济下行时，人们可能不买奢侈品，但会买支口红取悦自己。
不过分析欧莱雅，我们还是用老规矩，从行业、管理、运营三个维度切入。
先看行业。
欧莱雅所在的美妆行业，是增长行业还是收缩行业？
全球数据显示，美妆行业增速是全球Gdp增速的两倍，Gdp涨2.
5%~3%，美妆行业就能涨5%~6%，2023年规模4500亿美元，预计2029年突破6000亿美元。
这个行业的特点是“刚需+扩容”——年龄上，中学生和老年人开始化妆；性别上，男性护肤品需求暴涨，这都是新的增长极。
叶寒：教授，欧莱雅是怎么起家的？
我一直以为它一开始就是做高端护肤品的。
教授：恰恰相反，欧莱雅的起家之本是染发剂。
1909年，化学家舒莱尔给巴黎美发师设计了一款新型染发剂，1939年才正式成立公司。
现在的欧莱雅，早就不是单一品牌，而是一个“品牌帝国”——大众线有巴黎欧莱雅、美宝莲；高端线有兰蔻、赫莲娜、圣罗兰；药妆线有理肤泉、薇姿；美发线有卡诗。
你们去免税店买的很多产品，背后老板都是欧莱雅，这就是“化妆品的尽头是欧莱雅”这句话的由来。
秦易：全球美妆市场的格局是怎样的？
欧莱雅的竞争对手是谁？
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